Aandelen onder druk

Correctie op de aandelenmarkt

Aandelenmarkten deden afgelopen week een stap terug na het sterke herstel in de afgelopen periode. Per saldo eindigden de aandelenkoersen ruim 4% lager. Het verlies werd nagenoeg geheel veroorzaakt door de daling op donderdag, toen koersen over de hele linie fors omlaag gingen. Het koersverlies op deze dag van -5% was het grootste sinds maart. Op vrijdag volgde enig herstel. Een directe aanleiding voor de scherpe daling was er niet. Het sterke herstel de afgelopen maanden en de zorgen over de opleving van het virus in de Verenigde Staten spelen mogelijk een rol. Opvallend was dat het rendement op aandelen opkomende markten een stuk beter was dan dat van aandelen uit ontwikkelde markten. Het verlies in de opkomende markten bleef beperkt tot minder dan 1% in euro’s gemeten.

Aandelen zetten een stap terug

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse 10-jaarsrente daalt

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse kapitaalmarktrente omlaag

De kapitaalmarktrentes daalden per saldo. De Duitse 10-jaarsrente daalde met 16 basispunten naar -0,44%. De 10-jaarsrentes in zowel Italië als Spanje liepen enkele basispunten op. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde door de dovish houding van de Fed. Per saldo was sprake van een daling van bijna 20 basispunten naar 0,7%. Nu de Fed de beleidsrente nog jarenlang laag houdt, lijkt de ruimte voor een stijging van de lange rente beperkt (zie Uitgelicht). Het beeld bij de kredietcategorieën was gemengd. Niet-staatsobligaties in euro’s noteerden een kleine plus, terwijl het totaalrendement op high yield en obligaties uit opkomende landen in lokale valuta licht negatief was. Het totaalrendement op obligaties uit opkomende landen in harde valuta was daarentegen vlak. De daling van risicovrije rente compenseerde de stijging van de risico-opslag.

Geen transitieperiode voor het VK

De olieprijs daalde afgelopen week met meer dan 8%. De prijs van een vat Brent olie bedraagt nu bijna $39. De andere onderdelen binnen de categorie grondstoffen deden het beter. Het rendement op industriële metalen was vlak en de edelmetalen stegen in waarde. De goudprijs steeg met meer dan 3% en flirt weer met het hoogste niveau van het jaar. De dovish houding van de Fed blijft een positieve factor voor de goudprijs. Op de valutamarkt verzwakte het Britse pond per saldo. Michael Gove, de Britse minister voor Kabinetszaken, heeft aangegeven dat de Britten de transitieperiode niet verlengen. Op 1 januari 2021 neemt het Verenigd Koninkrijk definitief afscheid van de Europese Unie. De onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie verlopen stroef, dus de kans neemt toe dat de Britten zonder nieuwe handelsafspraken afscheid nemen.