Voorzichtig optimisme

Chinese aandelenmarkten krijgen een tik

De aandelenmarkten begonnen de week positief, mede door optimisme over een mogelijk vaccin tegen corona. De ontwikkelde markten konden de winst de rest van de week vasthouden. De MSCI World sloot de week af met een winst in euro van 2,4%. De Chinese aandelenmarkten hadden een slechte week. Door de grote onzekerheid waarmee de coronacrisis gepaard gaat, zag de Chinese overheid zich genoodzaakt om de groeidoelstelling voor 2020 te schrappen. Het is voor het eerst in dertig jaar dat China geen officiële doelstelling voor de groei hanteert. Daarnaast vielen de plannen om de groei te stimuleren tegen. De Chinese aandelenmarkten sloten hierdoor de week af met een verlies van 2,3%. De beurs in Hongkong daalde zelfs met 3,7%. Dit kwam onder meer doordat China een veiligheidswet in Hongkong wil doordrukken. Dat zou een verdere aantasting van de autonomie van de stadstaat betekenen. Door het slechte sentiment in Azië sloten de opkomende markten de week vrijwel ongewijzigd. In euro gemeten daalde de MSCI EM met 0,2%.

Chinese beurzen onder druk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Italiaanse risico-opslag komt in

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Risico-opslag Italië daalt

Op de obligatiemarkten was het een relatief rustige week. De Duitse 10-jaarsrente steeg met 4 basispunten naar -0,49%. Het Frans-Duitse plan voor een EU-herstelfonds (zie Uitgelicht) zorgde voor dalende risico-opslagen. Het verschil met de Duitse rente werd voor vrijwel iedere eurolidstaat kleiner. De risico-opslag op de Italiaanse 10-jaarsrente daalde van 239 basispunten naar 208 basispunten. Dat is weliswaar een relatief sterke daling, maar het renteverschil met Duitsland blijft groot. Eind 2019 bedroeg de risico-opslag ‘slechts’ 160 basispunten. De daling van de Italiaanse risico-opslag ging gepaard met een mooi totaalrendement van 1,7% op Italiaanse staatsobligaties. De risico-opslagen op kredietobligaties kwamen ook in. Vooral de risicovollere kredietobligaties profiteerden daarvan. Global high yield sloot de week hierdoor af met een plus van 2,6% hedged naar euro.

Herstel olieprijs zet door

Het herstel van de olieprijzen zette afgelopen week door. De prijs voor een vat Brent olie steeg met ruim 8% tot boven de $35. De oliemarkt profiteert van de forse productiebeperkingen van de Opec-landen en Rusland. De productiebeperking van ruim 10 miljoen vaten per dag ging 1 mei in en tot op heden houdt iedereen zich aan de afspraken. Daarnaast is de productie van Amerikaanse schalieolie sneller dan gedacht gedaald. Veel Amerikaanse schalieproducenten zitten in de financiële problemen en met de huidige olieprijzen kunnen ze niet winstgevend produceren. De productie van schalieolie piekte eind maart boven de 9,3 miljoen vaten per dag. De productie ligt momenteel onder de 8 miljoen vaten per dag en zal waarschijnlijk in juni verder dalen naar 7,5 miljoen. Tegelijkertijd zijn er de eerste tekenen dat de vraag naar olie stabiliseert. Het evenwicht op de oliemarkt komt daarmee sneller terug dan in eerste instantie werd gedacht. Door de stijging van de olieprijs sloot de brede grondstoffenindex (GSCI) de week af met een winst van 4,5%. Het verlies dit jaar liep daardoor terug naar -41%.