Optimisme op de beurzen

Ontwikkelde aandelenmarkten optimistisch

Aandelen in ontwikkelde markten lijken de economische dieptepunten volledig te negeren. Geleid door Amerikaanse techaandelen - de NASDAQ staat inmiddels hoger dan begin dit jaar - sloten de beurzen in ontwikkelde markten afgelopen week hoger. Het rendement was het hoogste in de Verenigde Staten (3,9%), gevolgd door Japan (2,0%) en Europa (1,0%). Markten lijken te worden gedreven door optimisme over de aanstaande versoepelingen van de coronamaatregelen en vertrouwen in overheden en centrale banken om de economie te ondersteunen. Het risico van deze optimistische kijk is dat er al veel herstel is ingeprijsd. Indien het herstel langer duurt of een tweede golf besmettingen groter dan verwacht blijkt, kunnen aandelen fors neerwaarts corrigeren. Aandelen in opkomende markten deelden niet in het optimisme en daalden met -0,5%.

Tech leidt de rally (1-1-2020 = 100)

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Italiaanse risico-opslag stijgt

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Beperkte stijging rentes

Het positieve sentiment op de Amerikaanse aandelenbeurs werd weerspiegeld in de Amerikaanse rente. De 10-jaars rente steeg met 7 basispunten naar 0,68%. De Duitse 10-jaars rente steeg eveneens met 5 basispunten naar -0,54%. Door een verassende uitspraak van het Duitse constitutionele hof over het opkoopprogramma van de ECB (zie Uitgelicht), steeg de Italiaanse risico-opslag ten opzichte van Duitsland gedurende de week even abrupt, maar sloot de week uiteindelijk toch af met slecht een beperkte uitloop. High-yield-markten toonden enige divergentie: de risico-opslag op Amerikaanse titels daalde 20 basispunten, terwijl de Europese tegenhanger met 13 basispunten steeg. Obligaties van opkomende landen hadden eveneens een goede week: in lokale valuta stegen de indices van zowel EMD hard currency als EMD local currency, met respectievelijk 1,5% en 1,1%.

Olieprijs herstelt

De aangekondigde productiebeperkingen en het optimisme op de aandelenbeurzen had ook zijn weerslag op de grondstoffenmarkten. Voornamelijk dankzij een stijging van de olieprijs, steeg de grondstoffenindex met 7,2%. Voor een vat Brent-olie moet nu $31 worden betaald. Een week eerder was dit nog $26,4. Andere grondstoffen stegen ook, maar met aanzienlijk kleinere uitslagen. Op valutamarkten moest de euro terrein prijs geven ten opzichte van meeste andere valuta’s. Voor 1 euro ontvangt men op dit moment $1,08. Vorige week was dat nog $1,10.