Beleggers negeren turbulentie oliemarkt

Aandelenmarkten negeren slecht nieuws

Ondanks de turbulentie op de oliemarkten, was het per saldo een rustige week op de financiële markten. Ook de vele slechte economische cijfers en de gitzwarte voorspellingen over de overheidsfinanciën, konden de markten nauwelijks in beweging krijgen. Beleggers lijken corona-moe en vooral het einde van de lockdowns af te wachten. Reikhalzend wordt uitgekeken naar nieuws over wanneer en hoe de verlammende maatregelen worden afgebouwd. Tot hier meer duidelijkheid over is, kijkt men de kat uit de boom. De wereldwijde aandelenmarkten sloten de week af met een klein verlies (-0,9% in euro gemeten). Zowel de ontwikkelde markten (MSCI World) als de opkomende markten (MSCI EM) lieten een klein verlies zien. Na een sterk herstel eind maart en begin april, bewegen de markten de laatste weken meer zijwaarts. Onderliggend zijn de verschillen tussen bedrijven en sectoren groot. Zo komen onder meer bedrijven actief in de gezondheidszorg, informatietechnologie en levensmiddelen de crisis tot nu toe goed door. Voedselgigant Nestlé noteerde de hoogste omzetgroei sinds 2015. Ook farmaciebedrijf Sanofi laat goede kwartaalcijfers zien. Aan de andere kant worden energie- en luchtvaartbedrijven en financiële instellingen hard geraakt.

Na sterk herstel bewegen aandelenmarkten zijwaarts

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Duitse rente stabiel, Italiaanse rente blijft hoog

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Rentes omhoog, risico-opslagen omlaag

Het totaalrendement op de obligatiemarkten schommelde rond de 0%. Staatsobligaties lieten per saldo een klein verlies zien. De Duitse 10-jaarsrente eindigde onveranderd op -0,47%. De Italiaanse rente liep wat verder op. Het renteverschil met Duitsland steeg van 227 basispunten naar 231 basispunten. De Italiaanse rente is speelbal van het gevecht binnen de EU tussen ‘noord’ en ‘zuid’ over de financiering van het coronaherstel. Ondanks de zorgwekkende berichten over de Amerikaanse overheidsschuld, daalde de Amerikaanse 10-jaarsrente met 4 basispunten naar 0,6%. Kredietwaardige kredietobligaties in de eurozone lieten een kleine plus zien van 0,2%. De risico-opslagen op deze categorie daalde over de gehele linie. Dit kan niet gezegd worden voor high yield en EMD. Voor deze categorieën liepen de risico-opslagen relatief sterk op. Dit ging gepaard met negatieve totaalrendementen.

Olieprijs daalt, goudprijs stijgt

Grondstoffen hadden een slechte week. De brede grondstoffenindex (S&P GSCI) sloot de week af met een verlies van bijna 11%. Het year-to-date verlies liep hierdoor op naar bijna -50%. Het waren weer de olie gerelateerde grondstoffen die het meest bijdroegen aan het verlies. De prijs van Brent olie daalde van $28,1 naar $21,4. In ‘Uitgelicht’ gaan we dieper in op de ontwikkelingen in de turbulente oliemarkt. Ook bij de meeste andere grondstoffen stonden de prijzen onder druk, al vielen de dalingen daar per saldo mee. Edelmetalen, en dan vooral goud, vormen dit jaar een positieve uitzondering. De goudprijs steeg met 2% naar $1.724 per troy ounce. Dat is ruim 13% hoger dan de prijs aan het begin van het jaar. Goud profiteert van de grote onzekerheid rondom het coronavirus en het extreem ruime monetaire beleid. De goudprijs staat nu op het hoogste niveau sinds 2012.