Aandelen tonen veerkracht

Aandelenmarkten hoopvol gestemd

Ondanks de slechte macro-economische cijfers en sombere IMF-vooruitzichten sloten aandelen de week in het groen af. Wereldwijde aandelen stegen met ruim 2%. Zowel de koersen van aandelen uit de ontwikkelde als opkomende markten liepen op. Aandelenbeleggers kijken vooruit en verwachten dat de economie in de tweede helft van het jaar aantrekt nu de piek in het aantal wereldwijde besmettingen voorbij lijkt. Zeker nu landen plannen maken om de lockdowns te versoepelen. Daarnaast hebben de enorme stimulansen van beleidsmakers de financiële markten ondersteund. De komende weken komen veel ondernemingen naar buiten met de bedrijfscijfers over het eerste kwartaal. In de cijfers zullen de eerste effecten van de coronacrisis zichtbaar zijn. Afgelopen week gaven de Amerikaanse banken aan geld opzij te zetten voor oninbare leningen door de economische recessie. Bedrijven zijn in deze onzekere periode terughoudend met het afgeven van omzet- en winstverwachtingen. Tegelijkertijd zijn er ook bedrijven die profiteren van de huidige situatie. Webwinkelgigant Amazon ziet het aantal bestellingen flink toenemen en de koers van dit aandeel steeg naar het hoogste niveau ooit. Het aandeel Amazon staat dit jaar ruim 28% in de plus.

Aandeel Amazon naar nieuwe high

Bron: Bloomberg, Achmea IM

10-jaarsrentes eurozone

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Italiaanse risico-opslag stijgt

Gemiddeld genomen daalden renteniveaus afgelopen week. De Duitse 10-jaarsrente daalde met 12 basispunten naar -0,47%. Wel liepen de risico-opslagen op van de perifere landen in de eurozone. De Italiaanse 10-jaarsrente steeg met 20 basispunten naar 1,79%. Italië is zwaar geraakt door de coronacrisis en de financiële huishouding was voor de crisis al zwak. De Italiaanse regering wil dan ook financiële steun van de rest van Europa en het liefst in de vorm van eurobonds. De Europese Commissie opperde het idee van een ‘wederopbouwfonds’ om het herstel van de Europese economie te financieren. Dit fonds zou dan gefinancierd worden door gezamenlijke schulduitgifte. De noordelijke landen zijn echter terughoudend met het uitschrijven van een blanco check. Ondertussen worden tal van tussenoplossingen bedacht om Italië toch te helpen zonder de stap naar eurobonds te zetten. Tijdens deze crisis blijkt maar weer dat de onvolledige muntunie een rem zet op effectief crisismanagement.

Daling olieprijs niet te stoppen

High-yield-obligaties profiteerden van het positieve sentiment op de financiële markten en stegen met ruim 2%. De risico-opslag daalde met circa 60 basispunten. Ook andere kredietobligaties stegen in waarde al waren daar de plussen kleiner. De olieprijs blijft in de hoek zitten waar de klappen vallen. Het door president Trump opgezette akkoord tussen de OPEC en een aantal andere landen om de olieproductie fors verlagen, heeft niet geleid tot een stabilisatie van de olieprijs. De prijs van een vat Brent olie daalde afgelopen week met bijna 11% naar circa $28. De voorgenomen inperking van de olieproductie met circa 10 miljoen vaten per dag, die overigens pas in mei ingaat, is onvoldoende om de vraaguitval te compenseren. De vraag naar olie daalt in april waarschijnlijk met 29 miljoen vaten per dag naar het laagste niveau in 25 jaar. Voor heel 2020 is de verwachting dat de vraag naar olie met 9,3 miljoen vaten gemiddeld per dag daalt. Voor de oliemarkt dreigt 2020 op deze manier het slechtste jaar ooit te worden.