Volatiliteit blijft hoog

Volatiliteit van aandelen nog steeds hoog

De volatiliteit op de aandelenmarkten is verder opgelopen. De impliciete volatiliteit (VIX) van de Amerikaanse aandelenmarkt (S&P500) schommelde gedurende de week tussen de 25 en 55. De (intra) daguitslagen van aandelen waren erg groot. Zo waren er voor de MSCI World index drie handelsdagen met rendementen van circa -2% en twee handelsdagen met rendementen van circa +3. Per saldo eindigden wereldwijde aandelen met een min van 0,4% in lokale valuta. Amerikaanse aandelen eindigden de week wel in het groen, net als aandelen uit de opkomende markten in lokale valuta gemeten. In euro’s gemeten eindigden deze wel in de min. Opvallend is dat Chinese aandelen genoteerd op de lokale Chinese beurzen (A – shares) relatief goed bleven liggen. Deze eindigden de week met een plus van ruim 5% en bereikten gedurende de week het hoogste niveau van het jaar. Deze aandelen profiteren van de Chinese stimuleringsmaatregelen en het feit dat in China de bedrijfsactiviteiten geleidelijk aan weer worden opgestart.

Chinese A-shares blijven goed liggen

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse dollar omlaag door rentedaling

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Rentes bereiken nieuwe dieptepunten

De monetaire verruiming en de grote vraag naar veilige beleggingen dreef renteniveaus naar nieuwe laagterecords. De 30-jaars euroswaprente eindigde nog net positief, maar noteerde gedurende de week even onder de 0%. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde naar 0,77% en de Duitse 10-jaarsrente naar -0,71%. Het renteverschil tussen de Verenigde Staten en Duitsland is met circa 60 basispunten gedaald ten opzichte van het renteverschil aan het begin van het jaar. Deze beweging is ook duidelijk terug te zien in stijging van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De euro steeg afgelopen week met 2,8% naar 1,13. Staatsobligaties hadden een goede week, in tegenstelling tot high yield. Door de oplopende risico-opslagen, vooral in de energiesector, eindigde deze categorie in de min. EMD HC en LC eindigden de week in lokale valuta gemeten wel in het groen. EMD LC eindigde in euro’s gemeten in de min.

Olieprijs weer hard omlaag

Na de daling van de olieprijs twee weken geleden van ruim 14%, daalde deze de afgelopen week ook weer hard. De prijs voor een vat Brent olie ging met bijna 9% omlaag naar $45. Aan het begin van het jaar werd nog $65 neergeteld voor een vat Brent olie. Door de sterk afgenomen vraag naar olie staat de olieprijs onder druk. Het vooruitzicht op mogelijke extra productiebeperkingen zorgde aan het begin van de week nog voor een opleving van de olieprijs. Maar door de weigering van Rusland om de olieproductie samen met de OPEC-landen te verlagen, hervatte de olieprijs aan het einde van de week zijn sterke neerwaartse beweging. Nu olieproducerende landen niet meer gebonden zijn aan productiebeperkingen vrezen marktpartijen een prijsoorlog. Saudi Arabië hint er namelijk op de oliekraan open te draaien. De brede grondstoffenindex (S&P GSCI) sloot de week af met een verlies van bijna 4%. Edelmetalen vormden een uitzondering met een winst van ruim 6%. De goudprijs steeg met ruim 5% tot $1.665 per troy ounce.