Lage volatiliteit

Bull market Amerikaanse aandelen zet door

De volatiliteit op de aandelenmarkten blijft laag. Het economische en financiële nieuws kon de markten maar beperkt in beweging krijgen. Beleggers zijn afwachtend, maar lijken per saldo de toekomst met vertrouwen tegemoet te zien. In de ontwikkelde landen liepen de koersen dan ook verder op. De Amerikaanse beurzen stegen wederom het hardst. De belangrijke graadmeters sloten de week daar 1% hoger af waardoor er weer recordniveaus op de borden stonden. De Europese beurzen deden het met een winst van 0,6% in lokale valuta ook niet slecht. De ontwikkelde markten wonnen in euro gemeten 0,9%. Het jaarrendement steeg daardoor naar 28,8%. Aandelen uit de opkomende landen deden het afgelopen week minder goed. In euro gemeten verloren ze 0,7%. Vooral de Oost-Europese aandelenmarkten hadden een slechte week met een verlies van 2,4%. Over heel 2019 gemeten staan de aandelen uit de opkomende landen op een totaalrendement in euro van 14,3%.

Aandelenmarkten blijven stijgen

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Risico-opslag high yield verder omlaag

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Een goede week voor high yield

Ook op de obligatiemarkten was de volatiliteit laag. De belangrijkste kapitaalmarktrentes bewogen nauwelijks. De Duitse 10-jaarsrente bleef stabiel op -0,36% terwijl de Amerikaanse 10-jaarsrente met 1 basispunt steeg naar 1,78%. Het vertrouwen in de toekomst vertaalde zich wel in een daling van de risico-opslagen op kredietobligaties. Vooral bij de niet kredietwaardige high yield obligaties was sprake van een positief sentiment. Zowel in de Verenigde Staten als in Europa daalden de risico-opslagen. De risico-opslag op de Amerikaanse high yield index kwam met 21 basispunten in. De gemiddelde rente-opslag bedraagt daar nu 3,7%. Bij Europese high yield obligaties daalde de gemiddelde risico-opslag met 35 basispunten naar 3,27%. Voor beide regio’s liggen de risico-opslagen daarmee ruimschoots onder het langjarige gemiddelde. De daling van de risico-opslag vertaalde zich in een positief totaalrendement van respectievelijk van 0,4% voor Amerikaanse high yield obligaties en 0,7% voor Europese high yield obligaties. De risico-opslagen op euro-investment-grade-credit daalden nauwelijks. Het weekrendement op deze categorie bedroeg daardoor afgerond 0%.

Olieprijs dipt

De brede grondstoffenindex (GSCI) daalde 2,4%. Het verlies was vrijwel geheel toe te schrijven aan de energiesector. Energie gerelateerde grondstoffen sloten de week namelijk af met een verlies van 4,2%. Dit verlies was toe te schrijven aan een daling van de olieprijs. De prijs voor een vat Brent-olie zakte van $63,4 naar $60,5. Er is momenteel geen tekort aan olie. Integendeel de Amerikaanse olieproductie steeg naar een nieuw record. In september produceerde de Amerikaanse oliesector 12,465 miljoen vaten per dag. Ten opzichte van een jaar geleden produceert de Verenigde Staten momenteel 1 miljoen vaten per dag meer. Deze stijging in de productie is grotendeels toe te schrijven aan schalieolie. De recente daling van de olieprijs voeden speculaties over aanvullende productiebeperkingen door de OPEC+ (de OPEC-landen plus Rusland). De OPEC zou overwegen om de productie met nog eens 400 duizend vaten per dag te verminderen. De OPEC vergadert volgende week in Wenen.