Tekenen van stabilisatie
Economische groei verrast positief
In zowel de Verenigde Staten als de eurozone was de groei over het derde kwartaal hoger dan verwacht. Het momentum is echter nog negatief. De laatste cijfers duiden wel op stabilisatie van de wereldeconomie. De Amerikaanse economie groeide met een geannualiseerde 1,9%. Dat is slechts iets lager dan de 2,0% groei over het tweede kwartaal, maar duidelijk beter dan de consensusverwachting van 1,6%. De jaar-op-jaar groei viel terug van 2,3% naar 2,0%. Dat is het laagste groeitempo sinds het vierde kwartaal van 2016. De Amerikaanse consument blijft met afstand de belangrijkste groeimotor. De consumptieve bestedingen groeiden er met 2,9%. Er waren ook tegenvallers, vooral bij de bedrijfsinvesteringen. Die lieten voor het tweede kwartaal op rij een krimp zien. De oorzaak ligt waarschijnlijk bij de grote onzekerheden rondom het handelsconflict. Ook de aanhoudende problemen in de industriële sector maken bedrijven kopschuw. De kwartaalgroei in de eurozone kwam uit op 0,2%. Dat is licht hoger dan de verwachting van 0,1%. De jaar-op-jaargroei vertraagde van 1,2% naar 1,1%. De exacte details worden de komende weken bekend gemaakt.
Negatief momentum in Amerikaanse groei
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Groei Amerikaanse werkgelegenheid zet doortabiliseren
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Amerikaanse banenmotor blijft draaien
Ook de Amerikaanse arbeidsmarktdata over oktober verrasten positief. De groei van de werkgelegenheid was een stuk hoger dan verwacht. Het aantal nieuw gecreëerde banen (non-farm payrolls) kwam uit op 128 duizend, fors hoger dan de verwachting van 85 duizend. Daarnaast werd de baancreatie over september naar boven bijgesteld. Het werkloosheidspercentage steeg van 3,5% naar 3,6%. Deze stijging was het gevolg van een stijging in de participatiegraad. Al met al blijft de Amerikaanse banenmotor opvallend goed draaien. Dat legt een stevig fundament onder de consumptie en daarmee de economische groei. De problemen zitten vooral in de industriële sector. Daar daalt het aantal banen al enige tijd. Ook in oktober nam de werkgelegenheid in de industrie af, mede door stakingen in de automobielsector. De gemelde stijging van de belangrijke inkoopmanagersindex in de industrie (ISM manufacturing) is dan ook goed nieuws. De ISM index steeg van 47,8 naar 48,2. Dit niveau duidt welswaar nog steeds op krimp, maar de bodem lijkt gepasseerd. Bij de belangrijkste onderliggende componenten zijn positieve ontwikkelingen zichtbaar. Zo herstelden de belangrijke sub-indices voor nieuwe orders en de werkgelegenheid.
Inflatie eurozone blijft laag
De inflatie in de eurozone blijft hardnekkig laag. In oktober zakte de jaar-op-jaarverandering van de consumentenprijsindex (CPI) van 0,8% naar 0,7%. Daarmee zet de neergaande trend in de inflatie onverminderd door. De inflatie ligt nu op het laagste niveau sinds november 2016. De recente daling werd vooral veroorzaakt door dalende energieprijzen. De kerninflatie (CPI core), de index zonder de volatiele voedsel en energieprijzen, liep op van 1,0% naar 1,1%. De inflatie in de eurozone blijft waarschijnlijk nog geruime tijd laag. Niets wijst er op dat de inflatie binnen afzienbare tijd oploopt richting de inflatiedoelstelling van bijna 2%. Sterker nog, de marktverwachting voor de gemiddelde 5-jaars inflatie over 5 jaar schommelt al enige maanden tussen de 1,1% en 1,3%. Daarmee liggen de inflatieverwachtingen op een historisch laag niveau.
Inflatieverwachtingen eurozone blijven laag
Bron: Bloomberg, Achmea IM
