IMF verlaagt economische groeivooruitzichten

Kristalina Georgieva gaf afgelopen week haar eerste speech als nieuwe voorzitter van het Internationale Monetaire Fonds (IMF). Vooruitlopend op de publicatie van de nieuwe economische wereldwijde groeiramingen (World Economic Outlook), lichtte ze al een tipje van de sluier op. In lijn met wat onder andere de Wereldbank en de OECD eerder al deden, verlaagde ook het IMF de wereldwijde groeiverwachtingen voor dit jaar en volgend jaar. Oorzaak hiervan is de stilgevallen wereldhandel, vooral als gevolg van het handelsconflict. De industriële productie en bedrijfsinvesteringen zijn substantieel afgezwakt. Er bestaat een serieus risico dat dit overslaat naar de dienstensector en de consument. De aanhoudende brexit-onzekerheid en geopolitieke spanningen dragen daarnaast bij aan het afnemende vertrouwen bij het bedrijfsleven en de consument. Hierdoor zal de economische groei dit jaar naar verwachting terugvallen naar het laagste niveau sinds het begin van dit decennium.

Verstandig monetair beleid van groot belang

Het IMF stelt diverse beleidsprioriteiten voor die een sterkere en meer bestendige economische groei moeten veilig stellen. Ten eerste moet het monetaire beleid verstandig ingezet worden en de financiële stabiliteit verbeterd worden. Centrale banken moeten hun plannen duidelijk communiceren en de beleidsrente laag houden, waar dat passend is. Wel moet er gewaakt worden voor de negatieve bijeffecten en ongewenste gevolgen van langdurig lage rentes. Dit leidt namelijk tot financiële kwetsbaarheden. Een analyse van het IMF laat zien dat als er een zware economische neergang zou plaatsvinden, de omvang van de bedrijfsschulden met risico op wanbetaling zou oplopen tot $19 biljoen, ofwel bijna 40% van de totale schuldenberg van de acht grootste economieën. Dit is meer dan ten tijde van de kredietcrisis.

IMF roept op tot fiscale stimulansen

Ten tweede moeten begrotingsinstrumenten ingezet worden. Mede door de lage rente zouden landen, die de financiële ruimte hebben, een ruimer begrotingsbeleid moeten voeren. Landen zoals Duitsland, Nederland en Zuid-Korea zouden meer moeten investeren, vooral in infrastructuur en innovatie, om zo de vraag aan te jagen en het groeipotentieel te verhogen. Nadat eerder al onder andere de ECB hintte op de afnemende effectiviteit van het monetaire beleid en zinspeelde op een toename van begrotingsstimulansen, doet het IMF nu dus ook een duit in het zakje.

Structurele hervormingen bllijven noodzakelijk

Tot slot blijft de noodzaak voor structurele hervormingen. Vooral met het oog op toekomstige ontwikkelingen, zoals de impact van automatisering en demografie op de werkgelegenheid. Ook adviseert het IMF om internationale samenwerking te omarmen. De noodzaak om samen te werken neemt toe, terwijl de wil afneemt. Maar juist om grote uitdagingen, zoals klimaatverandering en de financiering van terrorisme aan te pakken, is internationale samenwerking onontbeerlijk. Georgieva concludeert haar speech dat als de wereldwijde economie sterker dan verwacht vertraagt, een gecoördineerde aanpak nodig is. Onderzoek van het IMF laat zien dat veranderingen in uitgaven effectiever zijn en een mulitplier-effect hebben als landen gezamenlijk handelen. Maar zover is het volgens Georgieva nog niet.